持续走跌后二甘醇小幅反弹

9月国内二甘醇市场受多重利空因素主导，走出了一条连续下行通道，华东价格从9月1日的10450元/吨附近一路回落，至9月30日主流参考价已下探至6175元/吨，短短一个月累计跌幅超40.91%。

多重利空集中释放节前持续走跌：

供应端率先打开下行窗口。前期因装置检修、降负运行的多套油制乙二醇一体化装置集中复产，二甘醇作为联产副产品的供应量稳步回升；与此同时，进口货源将集中到港等利空因素提前释放，华东主港库区现货供给将快速补充，市场供应量明显增加。

需求端同步提前进入收缩周期。下游不饱和树脂、聚酯、涂料等行业在国庆假期前陆续安排降负、停工计划，工厂原料采购节奏大幅放缓，多数企业仅维持刚需补货，完全没有节前备库订单释放有限。市场交投氛围转淡，成交重心不断下移，进一步带动价格持续走跌。

短期刚需带来阶段性修复节后小幅反弹：

节后首个交易日，二甘醇市场出现小幅反弹，部分贸易商报价较节前低位上调150-200元/吨，现货成交活跃度也明显提升。这一轮反弹并非基本面反转，而是多重短期因素叠加的修复性行情。

一方面，部分节后复工的下游工厂面对节前偏低的原料库存，启动第一轮补库采购，刚需集中释放直接带动现货成交放量；另一方面，部分贸易商在节前低位抄底，借节后复工的情绪窗口拉涨报价，推动市场价格快速向合理区间修复。此外，节前价格短期下跌幅度过大，市场自身也存在修复性反弹的内在需求。但从实际运行情况看，本轮反弹的向上空间十分有限。下游刚需补库预计维持2-3天就会明显降温，终端工厂并未出现大规模备货动作，市场成交很快将回归平淡。

基本面偏弱格局难以根本扭转：

当前决定二甘醇中长期走势的供需存基本面，并未因节后短期反弹发生实质性改善，反而进一步向偏宽松方向演化。供应端压力持续累积。国内主流乙二醇装置开工率维持在高位，联产二甘醇的产出量保持稳定，后续仍有部分前期检修的装置计划重启，国产供应增量还将持续释放。

库存端压力快速显现。截至10月8日，华东主港二甘醇库存已升至0.83万吨，较节前大幅增加0.63万吨，且后续仍有2万吨左右计划到港，港口库存短期累积承压市场。

需求端支撑整体乏力。下游不饱和树脂行业整体开工率仅维持在3成左右，终端地产、建材等下游订单没有明显起色，工厂进一步提升开工率的动力严重不足。聚酯、防冻剂等其他下游领域的需求也仅维持常规刚需，没有出现集中放量的迹象，整体需求端对价格的向上拉动作用十分有限。

谨慎观望成主流共识：

在供需存基本面偏弱的大背景下，市场参与各方的心态也高度趋同，谨慎观望成为当前的主流共识，很难形成持续向上的拉涨合力。

贸易商群体普遍对后市持偏空预期，多数企业选择快进快出的操作策略，不再主动大量囤货赌行情。价格小幅反弹后，多数贸易商倾向于顺势出货套现，而不是追高补库，市场货源很容易在价格上行过程中集中释放，直接压制反弹高度。

下游工厂的采购心态更加理性，经过前几轮行情波动后，绝大多数下游企业都建立了“低库存+随用随采”的采购策略，完全放弃了传统的季节性集中备库操作。价格下跌时不恐慌抄底，价格反弹时也不急于追高，刚需采购的节奏十分平稳，很难形成集中采购拉动价格持续上涨的局面。

整体来看，当前二甘醇市场缺乏持续走强的核心驱动，节后的短期反弹完成后，行情将很快回归偏弱运行的主线，在供应压力、库存大增和需求乏力的共同作用下，后续市场大概率将以震荡下行为主，很难走出趋势性上涨行情。

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2026-10-09 14:02:01 来源：生意社
标签： 二甘醇 需求 供应 库存 基本面