聚焦霍尔木兹海峡风险：乙二醇进口安全与价格走势预测

一、2025年中国乙二醇供给与进口核心格局

2025年乙二醇进口依存度为27.7%。进口总量为772.04万吨，国内产量为2016.1万吨。注：进口依存度=进口量/(国产+进口)

国内产能持续释放、煤制与乙烯法双线推进，进口依存度较2021年显著回落，但高端聚合级货源仍依赖进口，中东货源在成本与品质上具备不可替代性。（进口货以高纯度、低醛、稳定批次为主，支撑高端聚酯、瓶片需求，国产替代仍有结构缺口。）

进口量分国别统计，如下图：

进口数据显示，中东高度集中，沙特+伊朗+阿曼合计占进口65.86%，全部经霍尔木兹海峡出运，供应链风险敞口大；北美稳定补充：加拿大+美国占21.57%，航线不受波斯湾直接影响，为潜在替代来源。

二、地缘冲突对国内乙二醇价格影响的预测

情景一：美伊轻度冲突，海运通道完全正常

核心假设：冲突限于局部打击、制裁升级，不封 锁海峡、不袭扰航运；装船、结算、物流、保险均正常，船期与运费稳定。

影响判断：情绪脉冲，无实质冲击。

1.供应端

伊朗货源月均约4.8万吨，占总供给2.1%，轻度冲突下装置多维持运行、出口通畅；沙特、北美、亚太货源不受影响，整体到货无缺口。

2.成本与价格

油价小幅上行(+5-10美元/桶)，带来成本抬升约200-400元/吨；市场以避险情绪驱动脉冲上涨，缺乏持续支撑。

3.库存与产业链

华东港口库存维持常态，下游聚酯按需采购，成本传导有限，价格快涨快落，不改变供需基本面。

4.结论

对国内乙二醇为短期扰动，行情以波段反弹后回落为主，不构成趋势性机会。

情景二：美伊冲突，伊朗货完全受阻，沙特货部分通行

核心假设：美伊冲突聚焦伊朗周边，伊朗因制裁升级、航运封 锁导致出口完全中断，装船与结算通道关闭；沙特依托军 事护航保障部分航运，霍尔木兹海峡通行受限但未完全封 锁，沙特货源到货量缩减30%-40%，阿曼货源受通道影响到货缩减20%-30%；红海航线存在一定风险，中东至中国航线运费上涨、船期延误(7-12天)，战 争险费率温和上行。

影响判断：局部供应收缩，价格阶段性上行

1.供应端：结构性缺口显现

伊朗：月均4.8万吨货源完全断供，占总供给2.1%；

沙特：月均进口约34.4万吨(年进口412.35万吨)，缩减30%-40%后，月均少到10.3-13.8万吨；

阿曼：月均进口约3.2万吨，缩减20%-30%后，月均少到0.6-0.9万吨；

合计影响：月均供应缺口15.7-19.5万吨，占总供给5.6%-7.0%，供需格局由宽松转向紧平衡。

2.运输与成本：温和抬升

运费上涨100%-200%，叠加战 争险费率提升150%-250%，物流成本抬升300-600元/吨；

油价上行10-20美元/桶，油制乙二醇成本抬升400-800元/吨；

综合进口成本上移700-1400元/吨。

3.价格、库存与贸易格局

价格：现货/期货累计上涨400-800元/吨，涨幅介于轻度冲突与严重冲突之间，波动节奏相对平缓；

库存：华东主港库存缓慢去化，由常态逐步降至40-50万吨区间，现货市场偏紧但未出现紧缺；

流向重构：北美货源进口占比由21.57%提升至25%-28%，部分填补中东货源缺口，贸易商加大北美采购力度。

4.产业链传导

乙二醇涨价向中下游逐步传导，聚酯企业成本压力温和上升，部分中小聚酯装置可能适度降负；终端纺织、包装行业按需采购，对高价货源接受度有限，成本传导存在一定阻力，产业链利润向上游适度倾斜。

5.结论：

该情景下国内乙二醇市场呈现阶段性上涨态势，上涨幅度与持续时间取决于沙特货源通行恢复进度，若沙特通行量进一步缩减，可能向严重冲突情景的影响靠拢；若冲突缓解，价格易回落至合理区间。

情景三：美伊严重冲突，海运通道显著受阻

核心假设：冲突全面升级，伊朗实施海峡封 锁/袭扰，红海航运风险上升；中东装船停滞、运力绕行、运费与战 争险暴涨，到货大幅减量。

影响判断：供应收缩+成本飙升，趋势性上涨

1.供应端：核心货源断供与减量

伊朗：月均4.8万吨完全断供；

沙特+阿曼：占进口58.41%，到货腰斩，月均少到19-30万吨；

合计影响：月均缺口24-35万吨，占总供给10%-15%，供需快速转向紧平衡→偏紧。

2.运输与成本：双重推升价格底部

航线绕行好望角，航程增加15-20天，运费上涨250%-500%；

战 争险费率飙升300%-500%；

油价冲高至120-150美元/桶，油制乙二醇成本抬升800-1200元/吨；

综合进口成本上移1100-1800元/吨。

3.价格、库存与贸易格局

价格：现货/期货累计上涨800-1300元/吨，波动率显著放大；

库存：华东主港快速去库，由常态降至30万吨以下，现货偏紧；

流向重构：北美货源占比由21.57%提升至30%+，但总量难以填补中东缺口；

国内受益：煤制乙二醇利润显著修复，装置开工提升，国产定价权增强。

4.产业链传导

乙二醇涨价向下传导，聚酯切片、长丝、瓶片成本上移，终端纺织、包装承压；进口窗口关闭，国内货源主导定价，贸易商囤货与惜售加剧短期波动。

5.结论

严重冲突构成供应+成本双杀，国内乙二醇进入趋势性上涨周期，影响持续至通道恢复与货源回流。

核心结论

1.中东货源是最大风险点：进口占比超65%，其中伊朗货源完全受阻即可引发局部缺口，叠加沙特货源缩减将进一步放大供应压力，通道稳定性直接决定供需格局；

2.国内供给韧性提升：进口依存度降至27.7%，可部分对冲外部冲击，尤其在非极端冲突情景下，能有效缓解供应紧张局面；

3.北美为关键缓冲：加拿大、美国货源不受波斯湾直接影响，在中东货源受阻时，其进口占比可稳步提升，成为稳定市场的重要支撑；

4.风险临界点多元：除霍尔木兹海峡阻断超过1个月外，伊朗完全断供叠加沙特到货缩减超40%，也将推动供需格局反转，需重点关注沙特航运保障能力与实际装船数据。

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2026-02-28 10:03:38 来源：生意社
标签： 乙二醇